星期一, 十月 30, 2017

再战CSC Steel - 投机11月季报 + 2月股息

自去年套利中钢转向投机聚美之后,我一直都有留意中钢的业务发展。去年,许多看好中钢而贬低聚美的人都跌破了眼镜,从今天的股价来看,中钢与聚美反其道而行,Choobee股价已走高到2.42,CSCSteel自前几个季度业绩不理想之后,股价与钢铁板块脱节,持续低迷不振,最近一个月股价都是在1.69-1.77之间浮动,这或许是一个非常值得去投机的机会。至少,在接下来的几个月内,还是有不少消息值得我们期待的,如:

1. 上半年的扁钢价格处于下滑的局面,中钢依旧能够赚取大约8.38分的盈利,上个季度甚至还有6.8m 因为价格下调的拨备亏损。然而,从走势图可以看到扁钢价格从6月开始就反弹,因此,可以预见11月出炉的业绩会大好,上季度有减值,这季度则受惠于价格扁钢走高。况且,钢铁市场有个很奇怪的现象,就是价格下滑的时候买家突然消失不见,价格上扬的时候就蜂拥而来,从以下的图表来看,相信6-9月中钢的生意将会特别好。(别忘了上半年还有佳节假期,而第3季却没有。)



2. 价格跌到1.6x的时候成交量就开始减少了,相信这应该是底部了,i3论坛有人预测会去到1.50,我觉得是不大可能会在短时间内发生了。这不只是有tabung haji的买入,还有它强稳的基本面与稳定的股息也吸引不少像我这样喜欢捞底的人

3. 我预测这个季度CSC Steel应该会赚7分以上,若业绩好,那明年继续派高股息的几率还是相当高的。 过去,它的股价上次能够冲上2.3以上,因此,即使市场情绪不乐观,我觉得它要再次突破RM2以上的机率还是蛮高的。毕竟,它的利好因素并没有因为扁钢价格变动而有所改变,在没有Mega Steel的苛刻管制原料入口与2016-2021年保护税的护航之下。我相信坐拥本地市场约6成CRC市场份额的中钢,总会再次吸引投资者的眼光。

在股市之中,价格低迷没人要,可若业绩大好就会抢着买货的情况屡见不鲜,而我们若能够比别人早一步买入布局,无论风险或者回筹都会比后知后觉来得好,不是吗?


星期日, 七月 23, 2017

再战FPI - 第1战之8月业绩

重新研究了FPI之后,我认为中短期内就可以投机FPI三次,分别是:

  1. 8月的业绩 - 主要业务,扬声器产品的价格调涨10%的效应将能够改善赚幅与增加营业额。8月的成绩单会比去年同期好上许多,即使美元走软冲淡了盈利,但我预计它至少还能达到2.5分左右的盈利。
  2. 11月的业绩 - 11月份的成绩单一直都是公司的旺季,新业务的订单再加上旧产品的价格调涨,预计会爆发。
  3. 2月的股息 - 今年的业绩预计能够达到12分左右,公司最少会派发7分的股息。若刚好遇上好的2月业绩,那就真的是袋袋平安了。

话说回来,打从2014年台湾纬创(3231)收购FPI显著股权后,我就暂时放弃了投机FPI股息的举动,因为我对新的管理层还是抱着怀疑的态度,直到最近重新翻看公司的业务,确认新股东是很认真的把公司的业务搞好,我才敢再次投机它。过去的3年里头,我们看到新的股东为公司带来了新的气象,比如说:

  1. 以相当不错的价格脱售非核心或不赚钱的业务 (2015脱售中国工厂,2016脱售联号公司Acostec)
  2. 获得新的合约,把脱售非核心业务的金钱用来投资新产能(2015年投资约24mil来生产piano board ,2016年投资19mil买入的plastic injection机器是应付flextronic订单。
从以上的两点看来 ,公司已经逐渐走向多元化,不再像过去一般单靠着越加竞争的音响产品合约订单来维持公司盈利。我认为这是相当正面的业务发展,然而市场先生却对它的印象依旧维持在3年前如日落西山的苦苦经营着音响产品业务。(这也是值得投机的一点,等市场都察觉时,它或许就不再是在1块钱左右徘徊的公司了) 

新的股东wistron是亚洲500强的企业,是iphone的代工,因此增强了它获得新合约/业务的能力。听说最近在谈着一笔大生意,就不知是否能成,成的话就飞天。公司目前坐拥每股净现金68分,无论是继续扩充生意或派发100%盈利当股息都没有多大的压力。

路边社的消息也指出公司新业务钢琴板业务需求良好,8月到10月订单非常强劲,可惜公司在扩展业务的当儿,也一样的面对人手短缺的问题,局限了公司接额外订单的能力。再加上现有的业务 - 扬声器竞争激烈,不过其主要客户sony数年来首次允许它的产品涨价10%。这将会改善赚幅,而且还是用马币计算,没有外汇风险。

左算右算的,胜算还是蛮大的,因此我胆粗粗的在PNB脱售股权的非常时期进行投机活动,顺利的话就能赚点生活费,不顺利的话就唯有乖乖的每年领取看起来还不错的股息住套房了。哈哈!

星期五, 七月 21, 2017

再战FPI - 投机8月业绩 (序幕)

5月尾的离场策略让我避开了6月的2-3线股溃败的冲击实属运气。也让我能够在这段时间冷静的筛选市场的遗珠股,刚好朋友提起了我早前最喜欢投机股息的FPI,我就重翻旧资料,把过去两年的业务进展跟进一下。

巧合的是我在研究FPI的时候,大股东PNB在市场有了大动作,在短短的1个多月里就把它手头上的股权从21.64%减持到16.54%,这5%的股权有一部分在场外以98.5分的价格交易,余下的则在公开市场脱售。有趣的是,从交易量看来, PNB丢出来的票大部分没在市场流通,市场上应该是有人在收票,这也导致了FPI的股价突破了52周的新高,来到1.05的水平。

当然,我相信公司基本面的改善也增加了不少的购兴,至少我就是看到了公司把沉重的负担抛弃(脱售联号公司与中国工厂),由新股东领军轻装上路后,公司屡获新的合约,并在过去两年投入约43mil来应付新产品的订单。路边社的消息还指出它最近获得大客户(49%营业额)的准许把产品价格调高10%左右,那么多年都未曾调整的价格突然获得大幅度调高必会为公司的盈利带来积极的作用。

再仔细研究后,我个人认为明年的股息是值得我们去投机的。等周末我再分享我的功课。

星期三, 五月 31, 2017

套利离场,越卖越轻松

诗魂兄在料势如神提到顺势而为,我觉得是相当正确的。尤其是在这样的市场该考虑的不应该是赚钱,而是如何有效的保护我们的盈利、资金。只要保住了资本,我们才能确定自己能够在股市继续存活下来。

无论是谁,都无法确定这是小调整还是熊市的开端。若是小调整,自然一切都没问题,即使卖出了迟些买回来也没有太大的差别。可若是熊市的开端,不服输的一直顶下去或逆势而为,那就是对自已的资金不负责了。

我看到许多新手都不舍得亏损砍仓,比方说IWCITY在失去大马城合约之后,还是有不少人存着侥幸的心态来博反弹,这可是超高技术含量的操作,至少我直到今天还是没有学会如何神操作来赚大跌后反弹的钱。

我觉得学习如何止损,把亏损降到最低是比较现实,也简单得多了。 我上星期开始喊保本的时候,我自己也砍了不少货,因此,这个星期我比较能够从容面对中小型股的调整。

我也不去抓反弹,因为牛市的时候钱很好赚。局势扭转了,我们何必还恋恋不舍,离不开股市呢? 有时,看看书,陪朋友出去走走或聊聊天过日子也不错的。若看好,可以等股市好转再考虑进场。

股市许多名言在牛市不管用, 但熊市的时候却让人能够有深刻的体会。 比如说: 没有最低,只有更低; 况且,你怎么知道今天买的是低点呢? 我觉得这些都是我们需要思考的,投资股市,理性是很重要的。千万别跟着感觉走。

星期四, 五月 25, 2017

Chinwel Q3'07 成绩单

EPS = 4.9分 VS 前期3.61分 , 进步了约35.5%。

Chinwel这一季的业绩比我预期的4.5分来得好,也是这几年来表现最好的第3季,更让我感到意外的是它的营业额竟高达RM140.6mil,这还是在员工短缺的前提下达到。由此可见,Chinwel已从中国商家加入供应欧洲标紧固件的影响中走了出来,订单、业务都逐渐恢复正常了。

值得一提的是来自本地的标紧固件与钢线产品的需求非常强劲,为公司的业绩带来积极的效应。根据早前星报报导它从4月开始将会提升50%的钢线产品产能(从300mt 至450mt)来应付激增的需求,只待外劳(人手不足)的问题解决后,Chinwel就能再次展翅高飞了。

5月初星报提及的人手不足并没有在季报中提及,或许必须写信去公司询问才能够找到答案了。


星期日, 五月 21, 2017

Choobee Q1'17 成绩单

聚美业绩比我预期来得好,EPS高达10.6分VS去年同期2.62分,进步了305%,是过去数年里最好的季度表现了。可以预见的是明天的股价会随着盈利大好而再次走高,再加上9分股息的宣布,股价再破新高也是等闲事罢了。

然而,中国扁钢价格从今年4月开始下滑却逆转了它在扁钢价格上扬的利好,再加上聚美的库存又重新回到RM191m或相当于6个月的库存,接下来的形势就没那么乐观了。

没有了扁钢价格上扬的利好,它就得靠国内需求来维持盈利。路边社的消息都说最近的扁钢市场很冷清,尤其是来自房产建筑的需求更是迟迟不见起色。综合种种信息,我个人认为它下季度的业绩并不乐观,因此,逢高套利或许也是个不错的选择。


星期四, 五月 18, 2017

Chinwel之我见(马后炮篇)

这几天Chinwel慢慢往上爬,我想来个马后炮来解释这2个星期的走势。基于Chinwel是我的主力之一,因此我的论点或许会有点主观,大家看看就好。

在The Star报导未出炉之前,Chinwel的卖压相当的大,一直有源源不断的货抛出来。(我能够感受到卖压因为我在上季度业绩投机失败后,就一直住着套房,间中也不断的微量买入来摊平我的成本价)

报导出来之后,就只出现了两天比较冲动的卖盘(应该是信心不足的散户都被震出局了吧? 其实我失算了,因为我只在低价位买入相当于我组合约15%的票罢了,错失了加码的良机,我本以为卖压不会那么快过去的)。

当跌到1.61就出现强大的扶盘,卖盘也开始转弱了(这时候想必想卖的都卖光了吧? 因为我排低2-3个价位要买票都买不到了)。

当该卖的都卖完之后,成交量就开始减少,股价也开始慢慢的往上爬。

直到今天,几乎没有多少丢下来的票,成交量更因此萎缩到110.5张,而今天的buy rate更高达87%。在这样的跌市之中,Chinwel的表现可以说是相当的好了,我相信若业绩符合预期或有4.5分以上,它继续上扬的几率相当大。

这一轮的下滑到回升,历时差不多两个星期,不少游离票慢慢的游到了较为长期的投资者手里。(老板都说了人手不足会影响盈利表现,几乎判了接下来两个季度的盈利死刑,在这样的情况下,还有谁会去接票? --> 我觉得是长期投资者的几率比较高)

季报应该会在下个星期出炉,基于第3季度是传统的淡季,过去3年的EPS都不超过4分。虽然路边社说盈利会破5分,但我可不敢过于乐观,我只期望着这一季度的盈利有4.5分就好了。

话外题: 
寒大问我为什么要投资Chinwel这样慢慢爬的股票,问我目标价是多少? 我说若PE12的话,应该有RM2.4左右吧? (毕竟Chinwel与姐妹公司可是世界标紧固件的龙头,标紧固件的毛利依然维持10%以上,拥有强劲的现金流与40%的股息政策,PE12的目标并不算过份,它的姐妹公司晋亿的PE可高达70耶!)

寒大回答说,Chinwel是好股,但不会爆发。在这样的市场,我们应该找一些汗血宝马让我们的盈利最大化比较上算。我则认为既然我过去都靠这类比较冷门又素质良好的公司获得不错的回酬率,实在没有放弃的理由。因此, 我就这样的看着大家投机暴发股赚大钱,而我则一直坚持守着这家慢慢爬的马。

我觉得投资方式没有对错,只要适合自己的就好。或许寒大的方法能够用最短的时间赚取最大的盈利,但我还是坚持走自己的路。当然,我会选择把一部分的资金拿出来陪客栈的其它大神投机暴发股,不然傻傻看大家赚钱后找自卑药吃就显得太糊涂了。


星期二, 五月 02, 2017

浅谈今天在星报发表的Chinwell报导

今天的这篇在The Star的Chinwell报导是比较负面的,尤其是标题几乎会让人联想到接下来两个季度的业绩都不会理想,股价大跌5分也是在情理之中。可是,我仔细看了这篇报导后,我认为接下来的业绩表现或许并不会太糟糕。主要是因为2017年的前两个季度,无论是营业额,还是盈利都比去年同期减少了10%左右,因此即使接下来的两个季度业绩与去年同期稍好,也是比2016年差了。

从不同的角度来看这篇报章,或许就会得到不一样的结论:
1。来自亚洲、欧洲的订单开始回流,公司却因人手短缺而无法继续接订单。
--〉对我来说,人手短缺的问题比没有订单容易解决多了,也是企业很好的一个挑战。短期可以用OT来暂时缓解压力,这样在报章谈及人手短缺(外劳),也有让政府官员正视这问题,毕竟外资工厂在本地投产却没有员工,是政府外劳政策的失败!若不解决的话,那以后怎么吸引外资来我国设厂?
2。公司必须预先支付13.9%的保护税,单单今年第四季就得付出约5mil的税务。
--〉这就是说大马工厂第4 季购买原料就高达37m,才会有5m的税务。若这原料在2018年的第一季入账,再加上税务回扣,那就会很好看了。 (原料占成本的50%,算算下,这37mil能够贡献的营业额可不少哦)
3。2017年财政年,公司预计能够生产90,000 tonnes的标紧固件,与2016年持平。
--〉这也意味着公司在人手不足的情况下并没有流失多少市场率,是好消息来的。不过,或许上两个季度的销售价格调低了,因此营业额与盈利才比去年差。
4。 wire rods的价格上扬了接近20%,公司也针对不同的客户调高了10-25%的价格。
--〉公司有能力把原料价格转嫁给客户,这当然也是好事。
5。 DIY的产品将会进军新的欧洲市场
6。钢线产品的生产力将会提高50%,从300tonnes至450tonnes。
--〉这也符合我早前的推断,本地的钢线业务是公司未来的成长动力。
7。** Zion Market Research report, the global industrial fasteners market, valued at US$84.9bil in 2016, is expected to reach US$116.5bil in 2022, and is anticipated to grow at a compounded annual growth rate of 5.4% between 2017 and 2022.
--〉标紧固件从现在到2022的复利成长约5.4%,相信解决了人手问题后,公司就能够迎来成长了。

总结是,我个人依旧认为Chinwell是一只值得投资的股票,尤其是公司超强的现金流与稳健的资产足于支撑它的股价,因此有下跌就是不错的买入机会,我会建议逢低加码。公司的第3季度是公司传统的淡季,过去3年的EPS都少过4分,不过公司早前表示欧洲的订单在今年1月开始回流并入账,因此我预期这个月即将出炉的业绩会比过去好,至少也能够达到4.5分。以目前1.66的价格计算的话,它的PE少过9,算是市场低估的股项之一。现在是牛市,轮炒风正炙,实在没有换股的理由,或许轮轮下,会轮到它大涨也不定。早前的Choobee还不是也从许许多多的负面消息与评论中杀出来一条荷兰路吗?


Tuesday, 2 May 2017
Chin Well sees lower revenue and bottom line due to labour shortage

BUKIT MINYAK: Chin Well Holdings Bhd is expecting a lower revenue and bottom line for its financial year 2017 ending June 30 (FY17) compared to FY16 due to a labour shortage and higher safeguard duties on wire rods from 40 countries, including China.
Group executive director Tsai Chia-ling told StarBiz that although the markets in Europe and Asia had improved and orders for fasteners were steadily coming in, the group was not able to take in all the orders due to a labour shortage, which would have an impact on its performance for FY17.
“Besides a labour shortage, we have to pay a 13.9% safeguard duty on imported wire rods, an essential raw material for fasteners from China.
“Although the duty is refundable, we will only be able to get the rebate in 2018.
“We have to pay about RM5mil of duty just for this fourth quarter ending June 30.
“This will impact our revenue and bottomline for FY17,” she said.
For FY17, the group is expected to produce about 90,000 tonnes of fasteners, about the same as in FY16.
Tsai said that the price of wire rods had increased by about 20% since January 2017.
“This is because China has curbed the production of steel due to its implementation of the Blue Sky project to cut down on environmental pollution.
“Steel-based product producers worldwide have raised their prices in response to the situation.
“We have to increase the price of fasteners by 10% to 25%, depending on who the customers are,” she said.
On its do-it-yourself (DIY) fastener business, Tsai said the plan was to broaden the range of DIY fasteners in 2017 to tap into new markets in Europe.
“Meanwhile, the group is increasing its production of grill mesh in Bukit Minyak next April to 450 tonnes a month from the current 300 tonnes.
“This is slightly more than a third of its installed capacity of 1,200 tonnes a month.
“The grill mesh orders are for a United States customer based in Malaysia,” she said.
The European market is expected to contribute about 50% of the group’s revenue for 2017, compared to 52% in 2016.
“The concentration will still be on the European market, where we can produce high-value fasteners that can generate better margins.
“In Asia, the market opportunities to sell high-value fasteners are limited.
“This is why the DIY fasteners are targeted at the European and US markets,” she said.
According to the recent Zion Market Research report, the global industrial fasteners market, valued at US$84.9bil in 2016, is expected to reach US$116.5bil in 2022, and is anticipated to grow at a compounded annual growth rate of 5.4% between 2017 and 2022.
“The global industrial fastener market is primarily driven by rapidly increasing demand from the end-use industries such as automotive, aerospace and construction.
“Furthermore, the strong recovery in construction and the automotive segment is sustaining growth in the developed countries,” the report said.

Read more at http://www.thestar.com.my/business/business-news/2017/05/02/chin-well-sees-lower-revenue-and-bottom-line/#cCws9ESgfoyZb7rZ.99

星期五, 四月 28, 2017

浅谈Choobee 年报

今天的聚美终于站在52周的新高收市,终于可以在没有屋顶的世界遨游了,今天的股价告诉了大家在股市中,没有什么事是不可能发生的。在大家都不看好的情况之下异军突起,把扁钢老大中钢抛在后头或许会让很多人跌破眼镜,可我想说的是 - 这就是股市,一个不按理出牌的市场。更何况,聚美的内在价值与基本面并不会比中钢差多少,市场的需求虽然还是疲弱,但只要钢铁价格走强,它还是有能力带来亮眼的业绩的。

昨天出炉的聚美年报比往年的年报有更多的诚意,管理层也详细的解说公司的业务发展与未来的前景,我觉得值得花点时间翻看一下重点如下:
1。 公司以15mil的价格收购沙巴地段来扩展东马的业务
2。 公司减少库存来应对市场疲弱的需求,维持高现金水平来应对市场挑战
3。 Mega关闭后,公司与国外的供应商保持良好的关系,这让公司能够以更廉宜的价格买入原料,这也意味着公司将能够重新打进国外市场(目前国外市场只占公司5%的营业额。
4。 短期内,预计钢铁价格还会缓慢上扬
5。 无论如何,国内市场的需求依然疲弱(主要是因为下游商家保持着观望的态度,下游库存保持在低水平)

至于筹码面方面,公司的股票流通量变多了,主要是因为ASB与DBS bank这两个大股东出货,这也符合我早前的推测,把货倒出来的就是这两家基金。(从8.49%减少至2.71%) 这几天的上扬几乎都没有遇上多大的卖压,我相信这 两家基金的票应该是出到7788了吧! 因此,我相信只要下季度的季报再交出超过6分的盈利,那聚美的股价自然也能够水涨船高了。

整体而言,我还是乐观的看待聚美的长期成长,恭喜各位能够坚守到今天并大赚的朋友。

星期一, 四月 10, 2017

Choobee的投机目标价与筹码面

行军打仗,明确的目标非常重要,因此我们必须先计算下目标价再来研究应该在哪儿扎营坑杀敌军比较上算。

我预计聚美每个季度的每股盈利最少能够达到6分的水平,保守估计全年的EPS将会达到24分,若钢铁板块的合理PE是12的话,那聚美的合理价位应该有 12 X 24 = RM2.88,

我们姑且就把这RM2.88设为这一场战役的目标价。

回酬率 = (2.88 - 1.92)/1.92 = 50%
期限就暂且设定为9个月

若公司能够维持9分的股息,2.88价格的DY是 9/288 = 3.1%,比银行利息高;
NTA 4.15比目标价高,NCAVPS = 276 -> 安全性高;
过去10年最低价位去到1.35, (1.92-1.35)/1.92 = 29% 左右 -> 最坏的情况亏29%。

XXX

在筹码面方面,聚美的股权相当的集中,30大股东就占了公司约83%的股权。若有留意过去的股东变动,2块钱以下的交易有78%的票是不会卖的
Yeoman(5.5%) - 跌到1.65还会帮忙扶盘,上周五还宣布在1.80买入了100张
Tabung Haji(7%) - 不动如山
老板(65%)- 股价突破2块或许会卖一点点,这个要比较留意

这一次压下来的票,我怀疑是来自ASB或DBS,他们最多也只有7000张左右,我觉得市场比较容易吸收。或许也有部分散户在进行着低买高卖的交易,毕竟聚美成交量虽不大,但每当有好消息出炉的时候股价就会受到激励走高,但往往并不能持久的在高价位浮动。

我个人认为,只要等待游离票慢慢游入如Yeoman这样的长期投资的基金里,它的股价总有一天会回到公司实际价值的水平上。而钢铁业又是刚从多年的严冬走出来,中国推动的北京雄安新区预计将有助于消耗中国钢场多余的产能的前提下,聚美业绩继续爆发的可能性是存在的。

下一篇,我打算分享MegaSteel关闭后,大马扁钢市场的新格局,聚美又如何从这新格局中受惠呢?